《声声慢》，此调有平仄两体，历来作者多用平韵格，而《漱玉词》所用仄韵格最为世所传诵。双调，九十七字。仄韵格，前后片各五仄韵。《梦窗词》系平韵格，前后片各四平韵。按句逗不同分为两格：一为上片十句，下片九句；一为上片十句，下片八句。

　　“瑞香”，系常绿灌木，早春开花，花色内白外红。“分韵”，即几个人相约规定，用某某字作韵，各人分拈韵字，依韵而赋。

　　“云深”三句，扣词序中“四香供客”。言生长在深山中、江岸旁的瑞香、梅花、兰草、水仙四种香花，本是各自寂寞而开，“养在深闺人未识”，现在却比人类还要幸运得多。因为人们如果要相逢也是件不在容易的事，而“四香”如今却幸福地聚集在一起，以供人们观赏。“一笑”两句。言“四香”象双钗似的排列两行展示着它们报道春已来临的娇容。我们笑呵呵地持灯赏花，精神也为之一爽。“清芳”两句。言“四香”在夜色中竞发清香，争艳斗妍，撩拨得东风也懒洋洋地至此欲步不前。“探花手”三句，点词序中“友人供四香”。言友人爱花之香艳，千方百计寻觅来这“四香”，并且妥善安排珍藏在自己家中，使我这个见多识广的人也为此而感到嫉妒、懊恼。“司空”，语出唐刘禹锡罢和州刺史回京，李司空设宴出歌妓劝酒，刘即席赋诗：“司空见惯浑闲事，断尽江南刺史肠。”后人即以“司空见惯”喻事属常见，不足为奇。此处作见多识广者解。上片重在写“四香”。

　　“憔悴”三句，述赏花客人。言饮酒赏花原是乐事，然而酒醉却易伤身，使人面色憔悴，形态萎顿，行走歪歪斜斜；又因为心存嫉妒，所以我面对“四香”，却挑剔地说：这些花虽美，却太易消亡残败，就好象空中飞过的“轻鸿”一般，瞬眼即逝。“试问”六句，状人醉中无状之态。“紫云”，主人家侍女名；“丁香”，叶椭圆形，花淡红色，这里喻女子的红舌。“行雨梦中”，即作高唐梦之谓。此言客人中有人醉矣，他暗中悄悄向主人打听，酒宴中哪一位倍酒姑娘最是情深意浓的可人儿。主人笑着连声呼叫：“紫云姑娘，快来陪客人侑酒！”姑娘伸伸舌尖，暗笑此人已醉，但还是尽心尽意地扶他回房休息，使他可以安卧床上去作一个美妙的“高唐梦”。在梦中享受与巫山神女相会的快乐滋味。下片重在写主人好客待酒，客人（即词人）酒醉的情状。伴醉，小丁香、才吐微红。还解语，待携归、行雨梦中。

“山远”两句，叙景随情移。“翠眉”，青翠的山气。此言秋日重阳本是登高揽胜的好时节，但因为词人心情抑郁，即使远望寒山虽是空蒙蒙地带着青翠欲滴的山气，在他心目中也是感到凄凄凉凉，使他不忍细睹。“菊花”一句，以人拟菊。“杜秋娘”，泛指美丽动人的歌妓。此言秋菊傲霜迎风，枝干细长，好像一位婀娜多姿的歌妓一样楚楚动人。“净洗”两句，房中插菊，点重阳（九日）景色。词人说：我将绿玉杯洗涤得干干净净，并打来清冽的井水放进杯中，插上我为您专门（指吴见山）摘来的菊花，拿来您这儿，让它散发出阵阵清香吧。

　　“乌帽”两句，写自己已老。言自己虽然用黑色的帽子遮盖住白头发，以免显露出自己的老态来，但是秋风狂劲，仍旧不时地要从头上的“乌帽”中，吹飘出白发来。“一年”一句，直叙去吴见山家饮酒。词人说：我在这一年中的重阳佳节，就在老朋友家的西厢房中醉酒度过去算了。“秋色”两句，写自己心中抑郁，愁闷的原因。“秋色”、“雁声”与“斜阳”，都是词人对景思亲，感慨自身已入暮年却仍羁旅在外的哀愁的根源，所谓触景生情也。故周邦彦《玉楼春》词有“烟中列岫青无数，雁背夕阳红欲暮”之叹；而元马致远的小令《天净沙·秋思》中也有“夕阳西下，断肠人在天涯”的哀伤；李商隐也有“夕阳无限好，只是近黄昏”的哀叹。这些与梦窗此词的结尾两句，何其相似。

　　“元日”，即元旦。

　　“五更”两句，写一年复始，一切都趋于清静无为的状态之中。言在元旦的凌晨，卧槽之马在寂静地休息着，邻家的打更鸡，也象是在怕要惊醒人们的好觉似的，不再打鸣。“日华”两句，概述一天变化。言拂晓时太阳出来了，跟着似乎春天也降临到了人间，万物开始清明复苏，然而到了入暮时分残寒侵体，又使人感到了一种无明的忧愁。上片是概述自己元日之中的一天感受，及心情的变化。

　　“新岁梦”三句，写己之醉梦至醒的过程。言元旦清晨的好梦，是对去年的眷恋之情。而自己在除夕夜所饮的酒，过了一夜如今也已半醒过来。“春风”两句，醒后见闻。言柔和的春风在轻轻地飘东拂西，将梅花瓣缓缓地送至地面。忽然听到从驿亭那边传过来几声孤雁的凄鸣声，不由使人感到了一种孤独中的悲哀。下片述己孤身度日的无聊情状。

　　全词娓娓而谈，笼罩着一种淡淡的哀伤。